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自新冠疫情爆发后，一系列连锁经济反应对于我国私募股权市场产生了重要影响。伴随上半年延迟的交易逐渐恢复，展望今年下半年，我国私募股权市场能否迎来反弹？对于广大投资者，应当做好哪些准备把握战略机遇？
本期云课堂，我们特别邀请到了《2020年中国私募股权市场报告》两位作者：贝恩公司全球合伙人李承欢女士以及贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权和兼并收购业务主席周浩先生，共同探讨疫后我国私募股权市场发展趋势，总结疫后行业消费情况的变化，并给予广大投资者真诚而务实的建议。让我们一起来听课吧！
疫后蓝图抢先看
李承欢：非典疫情过后，投资活动在2003年第四季度开始反弹，尤其是受防疫隔离影响较大的行业的交易数量显著上升。因此，我们有理由相信随着新冠疫情结束，未来市场仍有各种战略机遇。贝恩预计，市场会在下半年出现反弹，使全年的交易数量比2019年下降约1%-5%，交易金额下降约15%-25%。一是很多交易推迟后，可能会在下半年达成；二是疫情会导致部分业绩和前景不错的企业急需现金流，产生新的融资需求；三是下半年会有一些新的项目出现。
周浩：尽管中国市场遭受不利影响，但从当前趋势来看，各行各业相继恢复，经济活动严重下滑不会持续太久。投资者仍应持续专注于如何在疫情之后成功破局。尽管当前宏观经济挑战持续冲击市场，但中国市场仍将逆势增长。
按照历史经验，疫情过后，投资活动是反弹还是下滑？形成该现象的原因有哪些？
行业变化新洞察
李承欢：投资行为应根据疫情后行业消费变动状况酌情调整。基于消费行为的不同变化趋势，贝恩总结了六种类型及代表行业。
> 第一类：短期受创，长期发展受阻（例如：部分传统零售商）
> 第二类：短期受损，随着整体经济企稳相应恢复（例如：餐饮服务、快递、物流、交通运输、酒店和旅游业、传统零售和商业地产）
> 第三类：短期需求被压抑，未来将迎来报复性消费，促进反弹（例如：服装和美妆、酒精饮料、家用电器）
> 第四类：短期需求激增，长期将下滑（例如：个人电脑和显示器）
> 第五类：短期需求激增，长期回归到疫前水平（例如：杂货和日用品、包装食品）
> 第六类：短期获利，投资者将密切跟踪特定垂直行业中可能发生的结构性变化（例如：数字医疗、互联网保险、线上娱乐、电商和远程通讯工具）
周浩：从2019年的私募交易情况来看，互联网和高科技行业依然是私募股权交易的支柱，医疗行业的交易数量也有所提升。贝恩看好服装和美妆、酒精饮料、家用电器行业，由于这些消费需求被压抑，在疫情后将将迎来报复性反弹；数字医疗、互联网保险、线上娱乐、电商和远程通讯工具等特定垂直行业也值得投资者密切跟踪，以挖掘可能发生的结构性变化带来的投资机遇。
不同的行业在疫后会面临哪些改变？通常情况下，哪些行业更加受到资本的青睐？
投资原则知多少
李承欢：对于广大投资者，理解并运用“8020原则”是非常关键的，即80%的优异投资回报来自于严谨执行适合基金的“制胜因素”和“警告信号”原则，另外20%与低迷时期的特殊举措相关。
周浩：整体宏观环境对各个被投标公司的影响是非常巨大的。疫情爆发后，需要对2020年的业务、财务预测，包括未来三年的预测进行重估。从数据上看，市场已经进入调整期，中国的私募股权市场在过去十年处于快速成长期，没有经历过类似美国、欧洲等市场数十年历史中的几次周期性波动。从全球市场来看，其实往往在这样大型危机的时候投入的交易，其回报比平时高很多。因此，投资者可以寻找市场低迷期的“璞玉”，大胆投资有潜力、有前途的公司。
进行私募股权投资时，投资者应当遵循哪些原则和方法？
