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邹娟是贝恩公司全球合伙人、大中华区能源转型业务主席、中国区可持续发展业务主席

近些年，气候治理成为全球关注的重点话题。随着节能降碳的理念逐渐深入人心，降低碳排放、实施能源革命、产业革命成了全民话题。“碳达峰、碳中和”已成为越来越多企业的发展目标，不少企业提出明确的“碳达峰、碳中和”目标实现时间表和相关行动方案，甚至在公司内设置了专门的机构和人员从事碳减排工作。

“双碳”目标的推进也促使人们开始关注ESG领域的投资机会。所谓ESG，指的是环境、社会和公司治理。清洁能源、清洁生产、智能城市、循环经济等正是当前ESG投资的热门话题。与此同时，以ESG为主题的投资在经济回报上表现也不错。

可以说，今天我们正处在一个由“双碳”目标带来的全新变革时代，它关乎整个社会的经济运行，关乎每个人的工作和生活，它关乎人类的未来。

驱动力是什么

“双碳”目标提出后，各个行业和相关企业积极响应，比如不少企业推出明确的“双碳”目标实现时间表，制定特定时间内的碳减排目标和减碳举措。目前能看到，行业龙头企业和互联网、高科技企业在碳减排相关规划上表现较为积极。不过，促使大家主动拥抱变化的驱动力不完全一样，主要有以下几种。

1、合法合规动力
第一种是合法合规动力，最显著体现在高耗能、高碳排放行业里。因为属于重点碳排放企业，所以它们需要参与碳排放交易，比如我国已将电力、石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航八大行业纳入全国碳排放权交易市场的覆盖范围，若要出口到欧盟国家，还要缴纳碳关税，特别是现在碳排放交易系统（ETS）波及范围正逐步扩大，因此，需要参与到碳排放交易或缴纳碳税的行业、企业会特别关注相关工作。

2、彰显社会责任的动力
第二种是彰显社会责任的动力。这类动力往往体现在非高耗能、高碳排放行业的龙头企业身上。它们可能没有那么强的合规紧迫性，但作为行业的领先者，它们较为关注社会责任的履行，通过主动承诺减碳目标或加入碳承诺机构来彰显企业的社会责任，起到榜样带头作用，塑造更积极健康的企业形象。

3、发现商机和挖掘价值的动力
第三种是发现商机和挖掘价值的动力。拥有这类动力的行业、企业能从节能降碳的社会发展目标中发现商机，它们可以将减碳要求与自身的主业进行结合，从而为市场提供相关产品和服务，如一些互联网科技公司运用技术优势为需要进行碳减排的企业提供解决方案。还有一些公司寻求价值挖掘，如从事生物柴油或氢能源开发的企业。

总的来看，“双碳”目标对高耗能、高碳排放行业和企业而言形成了一定的政策性要求，要求企业将减碳纳入日常生产经营过程的规划中去。对非高耗能、高碳排放行业和相关企业来说，它们也会承接来自政府、资本方的期待，积极主动参与减碳既是企业履行社会责任的体现，也是跟利益相关方沟通交流的方式，有助于在资本市场上获得更好的反馈。

公司治理为什么重要

制定了“双碳”目标实现的时间表和推进计划以后，就要思考如何保证落地。通常来说，需要关注以下几个维度，一是关注组织架构和职能分工。实际工作中很多内容是在业务部门里展开，不能只靠一个ESG部门去做，而是要建立一个完整的治理体系，比如可以考虑在董事会层面设立可持续发展委员会，在高管层面成立可持续发展执行委员会，在基层工作层面成立具体的工作小组。

二是关注保障机制。针对碳减排相关工作，企业要建立明确的考核激励机制，有考核有激励才能让员工有动力去做这件事；要明确管理流程，建立一套有序的汇报监督体系；要注重培养人才，因为减碳需要建立一些能力，比如数字化核查，而这些能力需要专门人才去打造，目前“双碳”相关人才处于供不应求的状态，不过这只是一个时间问题；最后就是要将减碳、ESG等相关理念融入企业文化。

当前，已经有不少企业将减碳纳入到公司治理中，并执行得不错。比如微软，它的碳减排工作在公司的ESG战略中定位很高，这跟它的业务密切相关。因为微软有云业务，过程中会产生大量能耗，进而产生大量碳排放，因此微软花了大概十年的时间系统性地从点到面去推动减碳，包括购买虚拟电、在园区中使用绿电，同时，微软的KPI（关键绩效指标）设置也都与减碳目标进行了统一，现在已经成为了微软企业文化的一部分。

ESG投资该如何把握

对于企业而言，在实施碳减排的过程中一定都会问一个问题，减碳究竟经不经济？这可以从三个方面来说，首先，不同的减碳举措效果不同，有的帮助省钱，有的需要投钱，有的算下来不盈不亏，这要求企业要从战略目标、市场需求等维度综合考量，寻求能帮助自身实现成本节约的减碳举措；其次，企业可在环保领域寻求价值创造，吸引一些愿意为此买单的消费者；再次，通过谋求节能环保，可以获得来自员工、政府、公众、资本方的认同，带来无形的社会价值和资本市场上企业估值的提升。从这些角度看，对ESG的投入和企业的成功是可以做到相辅相成的。

进一步来说，从全球范围来看，重视ESG已经成为大趋势。一方面，包括政府、消费者在内的企业利益相关方对环保的重视程度越来越高，大家都意识到ESG是全社会范围的需求；另一方面，我们发现，从较长周期统计数据来看，重视ESG的企业在估值、存活时间等方面表现更好。值得一提的是，资本市场对上市公司也有披露ESG报告的要求，因此ESG将是一个明确的大趋势，也将释放不少投资机会。

目前来看，比较热门的ESG领域投资主题有清洁能源、清洁生产、智能城市和智慧出行、循环经济（包括可循环利用的材料，比如纸和可再生纤维等）、企业ESG服务（即帮助追踪ESG状态、进行ESG评级等）、可持续和健康食品、公平包容的社区服务（包括致力于教育公平、社区采购联动、社区法律援助）等板块。

既然是投资，大家理所当然会关注经济回报，可以说，当前投资人对ESG领域普遍比较关注，以ESG为主题的投资在经济回报上也没有落后于其他主题，整体回报还是不错的。但有一点需要提醒，归根到底，ESG表现的是一个企业的可持续状态，是观察其稳健程度的“显微镜”，因此，在参与ESG领域投资的过程中，不能抱着急功近利、渴望快速变现的心理，应该秉持长期主义和理性主义的思路去做。

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