原文刊载于《中国银行保险报》（2024年1月30日）

原文标题：《嵌入式金融前景广阔》

作者信息：

梁霭中（Philip Leung）：贝恩公司资深全球合伙人、亚太区兼并收购业务主席

崔筠（Scully Cui）：贝恩公司全球合伙人

张蕾（Lei Zhang)：贝恩公司全球副合伙人

2018年以来，全球各个国家和地区纷纷布局开放银行战略，推动银行打造新业态和商业模式。在良好金融科技生态赋能下，中国开放银行呈现出独特的发展特点。

目前，中国开放银行主要开放的是产品和服务：一方面，银行通过“走出去”，将各类金融服务嵌入合作方的生产和生活场景中，即“嵌入式金融”模式；另一方面，银行通过“引进来”，将合作伙伴引入自有渠道，共建高频场景，为客户提供一站式服务。时至今日，开放银行正处于市场研究公司Gartner银行业数字化转型技术成熟度曲线所定义的“稳步爬升复苏期”。笔者借鉴领先市场发展经验，审视国内开放银行过往发展“堵点”，群策群力，促进该业态尽快步入“生产成熟期”。

他山之石

贝恩研究发现，国际开放银行聚焦三类嵌入式金融市场，包括支付、借贷、综合银行及其细分市场。基于同业的“市场先行”模式，贝恩分析预测了嵌入式金融的市场发展趋势，希望能为中国开放银行业务提供借鉴。

第一类，嵌入式支付场景，包括个人支付业务和B2B支付业务。贝恩分析，嵌入式个人支付的渗透率将持续提升，将从2021年的15%升至2026年的29%，支付交易规模增速与整体经济增速保持一致。预计到2026年，通过嵌入式场景平台（以下简称“平台”）完成的个人支付交易规模将达到3.5万亿美元，而平台收入将增长一倍有余，达到140亿美元。此外，平台提供的解决方案有效简化了B2B支付和对账流程，推动业务的渗透率提升，在数字支付规模持续扩大的背景下，预计到2026年，嵌入式B2B支付交易的规模将达到2.6万亿美元。

第二类，嵌入式借贷场景，包括先买后付（BNPL）业务、销售点（POS）贷款业务、企业（B2B）借贷业务。随着BNPL的渗透率进一步提高，以及未来电商销售额将持续增长，预计到2026年，先买后付的市场交易规模将达到2650亿美元，为平台和服务赋能者带来40亿美元的收入。在消费者支出持续增长下，预计到2026年，嵌入式POS贷款份额占比将较2021年实现翻番，市场有望增长至800亿-900亿美元。预计到2026年，B2B借贷业务的收入将增长至13亿美元。

第三类，综合银行及其细分市场。作为相对小众的场景，嵌入式综合银行服务包括账户开立业务以及银行卡发行业务。据预测，到2026年，借记卡在非金融服务市场的渗透率有望增加5倍，达到15%左右，信用卡SaaS模式也将逐步兴起，借记卡和信用卡的交易费用以及向平台收取的SaaS费用将分别成为平台和服务赋能者的主要收入来源，两者合计带来110亿美元的总收入。

展望未来，嵌入式金融的蓬勃发展将推动潜在市场规模的增长，业务前景依然广阔。贝恩研究显示，从应用场景视角看，服务赋能者的业务范围将从支付和信贷延伸至保险、税收和工资代发等新兴增值服务领域。嵌入式监管技术和合规功能也有望在中短期内实现。从应用行业视角，嵌入式金融的新业态将逐步渗透各大行业。

对中国市场的启示

就现状而言，中国开放银行目前在顶层设计、战略规划、运营水平、技术落地、组织文化等方面尚有提升空间。

第一，顶层设计尚不完善。中国开放银行是在金融科技崛起、银行数字化转型的背景下而产生的。截至目前，缺少框架性的政策以及业务规则。具体到数据开放标准、开放内容、开放对象、准入机制等方面也没有明确的政策指导，尤其是在数据共享的过程中，如果数据脱敏和信息安全问题未能妥善解决，或将引起用户个人数据隐私泄漏的风险。故而，行业仍处于“摸着石头过河”阶段。

第二，银行投入与产出的战略抉择尚需厘清。对于银行来说，无论是自建还是共建，欲打造完整的开放银行体系，需要投入大量的资金、时间与人力成本。比如，实践中，有些银行前期战略未实现统一筹划，虽然发力手机银行APP建设，但是缺乏差异化亮点，导致推进困难，用户活跃度低，缺少真正的价值贡献，不能带来盈利层面的正相关增长，使得银行的前期投入大部分变成了沉没成本，内部阻力加大，在开放银行之路上难以深耕。

第三，重数量不重质量，重输出不重运营。开放银行最大的特点是以客户需求为核心出发点，强调优化客户的体验感。然而，近年来，中国的开放银行大多片面强调开放接口和链接场景的数量，存在“把API当成KPI”的现象，针对开放后的产品和服务的使用情况不够重视，银行难以感知用户体验和市场的真实情况，无法形成客户反馈与优化调整闭环。

第四，服务赋能者技术尚不成熟，服务成本高企。现有的许多供应商在提供开放银行解决方案之时，普遍存在产品化程度较低、专业能力不足等问题，从而造成了产品和服务的成本高企，且行业专精水平有待提升，不利于赋能科技实力稍逊的中小银行拓展开放银行业务。

第五，传统部门银行与开放银行端到端需求之间较难适配。国内大部分的银行采用总、分、支行部门职责的组织架构，资源配置与考核机制按机构及条线划分。然而，在开放银行的业态中，场景的需求通常是综合的，银行需要跨机构、跨条线实现端到端运作，并对银行提出了从全局角度计算投入和产出，以及算“综合账”的新要求。

开放银行业态有助于改善客户体验，提高金融服务的可得性和普惠性，协助企业降低成本和风险，促进多方共赢，潜在市场需求依旧强劲。伴随开放银行的需求拉动，贝恩预计，首先，监管环境将逐步完善和优化，尤其在银行应用程序接口（API）安全及数据安全方面先行先试，使展业愈发有据可依。其次，部分领先银行将积极开展以客户为中心的转型，在算好经济账的前提下，拆分传统银行的价值链，端到端规划并落实开放银行场景商业模式，强化客户持续运营，从而打造开放银行增长飞轮。最后，随着近年来中国To B软件行业的蓬勃发展，技术服务赋能者在开放银行方面的解决方案成熟度与部署效率亦有望在具体项目和市场竞争中逐渐打磨和提升，在降低服务成本的同时，赋能中小银行展业。

贝恩建议，银行可以采取三大举措：第一，维持现有领先地位和客户关系；第二，扩大覆盖面，与更多平台展开合作；第三，重塑新型垂直行业，打造全新的增长引擎。技术服务赋能者应当以提供便利为目标，提供一套完整的服务解决方案，包括监管监督、合规、贷款发放和履约等，为客户提供后顾无忧的嵌入式金融解决方案，从而占据有利地位。平台应当谨慎选择金融机构合作伙伴，尽可能地实现客户保留率最大化，并以相对较低的成本创造新的收入来源。

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中文版：《嵌入式金融：新价值链中的制胜之道》

本文作者感谢支持本文撰写的咨询顾问：翟旭扬和胡智康。此外，一并感谢翻译部邹怿帆，图像技术支持部顾丽娜等同事在本报告编纂和发行过程中给予的大力支持。